佛山照明，今年能突破100亿大关吗？

从汾江河畔一家“名不见经传”的灯泡厂，到如今跻身行业前列；从1993年上市到2022年完成重大资产重组，营收翻了20倍。

8月29日，佛山照明（000541）发布2023年半年度报告。报告期内，佛山照明实现营业收入45.66亿元，同比增长2.99%；实现归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长3.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.80亿元，同比增长11.20%。

古镇灯饰传媒研究院预测，佛山照明客户基本盘稳固，若能保持如此增速，2023年-2024年有望突破100亿营收大关，实现上市30年来首次跻身“百亿大商”的关键性破局。

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有望冲刺“百亿大商”？

上市30年来，佛山照明2021年总营业收入增幅最高，为133.02%，主要系完成了收购国星光电股权的重大资产重组项目的决策程序；此外，30年间仅有6年总营收同比下降，其中1996年总营收降幅最大，同比减少18.12%，其余年份均保持了稳步增长态势。

多年来，佛山照明的归属于母公司股东净利润表现平稳，其中2016年实现净利润10.77亿元，同比大增1916.92％。佛山照明将业绩大增原因归结于LED产品销售收入增长迅速，同时强化市场营销，促进费用优化，使公司主营业务保持了持续增长的良好态势。但从近五年佛山照明的归属于母公司股东净利润数据来看，并未出现大幅度增长。

分季度来看，佛山照明2023年一季度营业收入为21.94亿元，同比增长7.03%；归属净利润实现6622万元，同比增长6.28%；二季度营业收入为23.72亿元，归属净利润实现1.03亿元。

2023年上半年佛山照明营业收入45.66亿元，已超2022年营收总额87.6亿元的一半以上，与同行业的欧普照明、立达信相比，半年度营收表现更显眼，但归母净利润仍与欧普照明存在一定差距。

最初佛山照明的主营品类和大多龙头企业一样，但如果还沿着这个路线走，佛山照明难以在产品、渠道上与同行势力相抗衡，对此其选择了更具挑战性的发展道路，按照“稳住基本盘，开拓新赛道”发展战略，在加快数智化转型升级的同时，通过外延式扩张快速构建起自身优势。

△佛山照明高明生产基地自动化生产线

日前，佛山照明更为跻身“百亿俱乐部”，发布了股权激励草案。

股权激励草案显示，公司考核目标中2024年营收业绩相较2022年均实现高增，佛山照明表示实现路径有以下两点：一是车灯模组及新兴照明领域扩产，目前车灯模组增长较快，海洋照明及智慧路灯商业模式已经跑通，有望进一步助力完成激励目标；二是外延收并购：国星光电预计收购盐城东山完成后将助力其提升LED封装领域份额。

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盈利能力几何？

在照明行业内生增速放缓的情况下，支撑佛山照明稳健成长的核心力量是什么？

佛山照明深耕照明领域六十多载，依托广东国资委背景，近年来在横向纵向两方面实现业务延伸，通过先后收购控股南宁燎旺和国星光电，打通LED全产业链，有利于在成本方面产生更多协同效应，从而降低成本，带来后续盈利能力的提升。

从2023年上半年佛山照明的主营业务收入占比来看，佛山照明主营业务有通用照明产品、LED封装及组件产品、车灯产品和贸易及其他产品。其中，“通用照明产品”营收贡献较大，占比39.3%，营业收入17.92亿元；LED封装及组件产品以营收12.53亿元，占总营收的27.5%；车灯产品、贸易及其他产品占比分别17.7%、15.6%。

具体来看，通用照明产品的毛利率最高，且比上年同期增长3.27%；LED封装及组件产品、车灯产品的毛利率相差无几，分别为19.0%、17.1%。

分业务来看，佛山照明在原有的通用照明板块上，形成了通用照明、汽车照明、LED封装三大板块业务。作为通用照明领域龙头企业，佛山照明的主营业务优势突显，利润水平长期保持相对稳定，但通用照明已进入存量市场，佛山照明传统照明产品也出现占比逐年下降的态势，相反LED照明产品占比则逐年提升。

从通用照明业务的销售渠道来看，佛山照明国内销售采用代理商分销与工程项目直供相结合的的销售模式，主要划分为电商零售渠道的ToC渠道以及流通批发渠道、专卖店渠道、工程商照渠道和工矿户外渠道等ToB渠道；国外销售采用代工及自主品牌的模式销售，自主品牌海外销售主要也是采用代理商的模式，销售渠道主要为批发、超市和工程渠道，目前已进入多家欧洲大型超市和南美建材连锁超市。

早在多年前，佛山照明便布局新兴照明领域，并逐渐贡献增量，尤其是智慧路灯以及酒店其他业务的营收有较大突破。若新兴照明领域保持增速，或将成为佛山照明未来的成长动能之一。

此外，佛山照明并购南宁燎旺发力车灯业务，一直备受关注，2023年上半年成功承接了20个车灯项目。

据悉，目前南宁燎旺在南宁、柳州、重庆、青岛、印尼均有生产制造基地，具备年生产超500万台套车灯的生产能力。近日其公告称，将以2.40亿元投资车灯模组项目，主要是扩大子公司南宁燎旺车灯模组业务的产能。

△佛山照明汽车照明产品

与此同时，目前新能源汽车市场迎发展期，佛山照明积极拓展了理想汽车等新势力客户，从毛利水平来看车灯模组毛利率亦略高于公司车灯板块整体毛利率，该业务有望在收入规模、盈利能力上带来惊喜。

结语

诚然，佛山照明长达六十多年的发展之路，正是照明产业转型升级发展的缩影，从白炽灯时代、节能灯时代到LED照明时代、智慧物联时代，历经改制、上市、广晟入主到跨界融合、并购扩张，其转型升级从来不是清风徐来的田园牧歌，更不仅是靠一两个爆款产品、一两场风光营销就能实现的。

长期来看，佛山照明推进深化产业链一体化之举相当明智，整体利润或随产能的快速扩张压缩，逐步提升利润水平，实现营业收入破百亿的目标指日可待。

文：PONY

制图：区懿圆

编辑：谷穗

编审：知音

稿件整理：古镇灯饰融媒体中心